广发证券:首予阿里影业“买入”评级 合理价值085港元
2024-04-19 【 字体:大 中 小 】
广发证券发布研究报告称,首予阿里影业(01060)“买入”评级,考虑其与阿里巴巴集团生态协同,电影上游合制&宣发份额和剧集制作产能稳步提升,收购大麦后将显著增厚业绩(假设大麦在24FY1H期初并表,将增加当期经调整EBITA4.18亿元)、并覆盖线下娱乐活动全产业链,IP多维运营变现的延伸潜力大,合理价值为0.85港元。
广发证券主要观点如下:
全资收购大麦,整合完整的票务生态龙头。
票务业务构筑公司护城河,淘票票是我国市占率前2的电影用户购票平台(市占率约30%),凤凰云智是我国市占率最高的影院出票系统平台(市占率约35%),大麦是我国市占率最高的现场演出票务平台(出票率约57%),公司已公告将以1.67亿美元全资收购大麦(预计在23年第四季度完成)。
电影合制和宣发并举,走向内容上游龙头。
公司凭借集团生态优势积极与头部内容方合制电影项目,电影票务端护城河赋予发行优势,现已成为产业链上游的头部玩家,享有电影内容的全链价值分配。截至目前,2023年全国票房榜Top10公司参与了6部,其中《孤注一掷》、《消失的她》、《长安三万里》、《人生路不熟》均为合制方或主宣发方。
拓展版权运营及变现空间。
阿里鱼是国内头部的版权交易平台,聚合海量全球顶级IP(包括宝可梦、Hello Kitty等),基于阿里集团生态搭建了“IP2B2C”的授权营销全链路服务。


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